第421章真正的陈顾问

    第421章真正的陈顾问
    领导眼神眯了眯，慢慢浮起笑容。
    其他人也在调整坐姿，这场讨论的认知思维是完全打破以往疆界的，需要大家全神贯注。
    「那流动性释放呢？全靠港股通去买？」证监会洪主任眼看到了这等战略程度，首次开口问道：「按照陈总的说法，三期，几百亿，上千亿，我们知道这些押金的主人肯定是急于脱身了，他们都要卖，谁来买？都靠我们股民的钱来买？如果股民买了很多，外部评级机构又发现了我们的目的趁机释放利空消息，流动性枯竭了，导致国债二级市场价格大幅下跌，股民又不懂，相互踩空，损失都由股民承担？」
    既然要做，就不得不考虑港股通参与进去是否合适的问题。
    这个问题指向了陈学兵回答。
    「三年期国债的时间很长吗？三年就能解套，且利率汇率双收的资产，急于套现的资金就这么多？」陈学兵说著，又转折道：「不过，刚才各位领导提的问题其实都有同一个答案。
    「我看，这笔国债的使用，能否不要用于实体投资，而是直接用来给人民币国际化打地基呢？这也是个回报率非常高的市场啊。
    「你们看，一部分资金，我们拿来做市，确保国债市场的波动性，在香港市场进行不间断的双边报价，例如买入报价收益率4.5%，卖出报价收益率4.0%，它通过维持一个微小的买卖价差，在平滑市场波动中实现长期微利，这样又能提升离岸国债市场无法被轻易做空的形象，低买高卖，中间同样有利润。
    「另一部分，用于建设跨境清算系统，数据系统，比如我们做的大数据中心，也需要投资嘛，我可以单开一个技术公司，用于投资建设的钱接受监督，并且承诺三年期以7%以上的收益买回这笔国债投资。
    「既然是推进人民币国际化，就彻底把这笔钱花在上面嘛，大国建设，不是只需要公路和电网的，这些网络公路，同样是需要投资的重资产。」
    这又是一个值得探索的话题，以国债资金做市国债，投资底层技术，换取更大的国债市场，多少是有点资本主义那个味了。
    但是用在离岸货币体系建设上，似乎也是一种决心的体现。
    大家面面相觑时，感觉到今天这个会议时间会超长的乔秘书已经出门去订饭了。
    而陈学兵也思忖此时提出这样的话题，至少应该体现出一些自己的前瞻性眼光，于是悠悠说道：「至于港股通，倒不需要成为主力军，只要做市场补充就好了，其实依我看来今年港股通不应该开，根据我们在美的市场调查，已经发现了美国房贷市场存在极大高压，次贷金融的爆点随时会到来，如果引发连锁效应，对香港市场是肯定会有很大波及的。」
    这话一落，中投的人立马反驳道：「没这么严重吧？美国的ABX指数近日虽然下调，但是高盛、摩根史坦利等大机构已经计提损失了，美联储本月的会议也宣布次贷问题可控，应该已经和次贷债券做市商们做了确认，次贷影响不会这么大。」
    他们今天还在做美国各项指数的调查呢，得到的都是最新的消息分析。
    次贷的问题，在这一个多月的时间逐渐暴露在大家眼前，确实成了一个很大的问题。
    本月全美第二大次贷机构新世纪金融申请破产，贝尔斯登旗下对冲基金爆雷传闻扩散，ABX指数也经过了大幅回落。
    但是。
    又稳住了。
    加之美联储宣言，在中投眼里，次贷其实已经爆了。
    但爆得并不是很严重，可控。
    「陈总，传言归传言，美国的金融机构百年不倒，抗风险能力是很强的，穆迪和标普也没有下调评级，断言这么大的事情，你们基于什么研究基础？」
    「研究基础？」陈学兵笑了起来：「我们长征对于此次的美国次贷市场判断是下了真金白银的赌注，我们不仅关注了外部信息，还在其市场内部进行了一批底层资产的批量和个体研究，并且挑选出一批资产，跟高盛签了三亿美元的四年做空协议，本月违约的部分信贷，几乎已经让我们回本了，我们参与了投资，并且赚了，这就是我们的研究基础。」
    今天管钱的部门全都来了，长征要在中国成为一家顶尖机构，是必须要入这些人的眼的。
    换作平时，他是不会直接说「做空」这个词，即使提到美国合约的事情，他也会称之为「CDS合约」。
    但是做空，尤其是在美国金融市场的做空，更尤其是在美国金融市场的成功做空，拿出来讲，应能给大家留下一个深刻的印象。
    果然，领导都来了兴趣：「小陈，你们在美国也有金融业务？」
    陈学兵轻笑：「领导，如果没有海外市场的深入实操和分析，我怎么敢在这里提建议呢，我们做多也做空，从两个方向思考与操作，甚至也代入过国际空头，推测过做空人民币的难度，这对我们提出今天的议题有很大的启迪。」
    他没在这个很快就会验证的事件上过多纠缠，转而又提起一个必然有人感兴趣，愿意听下去的话题，把今天想表达的说完。
    「哦？」央行的领导把手里的笔往桌上啪嗒一丢，「怎么代入做空的？愿闻其详。」
    其他的人闻到火药味了，也安静下来。
    话筒又到了陈学兵这边。
    陈学兵嘿然：「别误会，我说的不是现在。」
    「基于目前中国贸易顺差全球第一，人民币呈升值态势，做空很难形成大规模冲击。
    「」
    「但是，拐点总会来到，当升值压力完全释放，如果我们作为空头，面对一个缺乏对冲调节渠道，没有海外国债市场定价锚的货币，鉴于如今的网络传播力显著高于九年前，我们国际空军通过集体唱空人民币，放大舆论的方式制造贬值预期，引发居民恐慌性购汇，引导资本外流，扩大离岸在岸价差套利，央行如何应对？」
    陈学兵说完这句，根本没留空隙地继续道：「假如，再假如啊，美联储正好宣布进入加息周期向全世界收水，亦或是利用外部危机有意识地针对中国，造成一些安全动荡，这个时候人民币体系将更加脆弱，我们空军就会更疯狂地一拥而上，响应美国。」
    央行领导本有一番措辞，听到陈学兵这个假如，有点大眼瞪小眼了。
    「加息周期？现在已经5.25%，16个月未变动了，还能怎么加？」
    美联储2004—2006的加息周期央行是严密关注的，就怕亚洲金融风暴那种事情再来一次，还好这两年中国热钱流出通道不多，人民币汇率也逐步增长，净流出不过百亿美元。
    美元一加息，全球各国的央行都是严阵以待。
    现在好不容易一轮周期过去了，没人想听到陈学兵这个「假如」。
    陈学兵却轻松地一摊手：「我已经说了，不是说现在，现在中国金融工具不够多，对美国来说收割的诱惑也不够大，但中国经济增长快啊，金融改革也快，不可能不发展嘛，下一轮，说不定人家就瞄准中国了呢？降息，加息，美国的周期央行应该比我们看得透，一轮周期也没几年嘛。」
    确实也没几年。
    八年。
    2015年，中国811汇改，把锚定的美元改为一篮子货币，呈逐步脱钩美元之势，美国各机构唱空人民币的节奏展开，人民币汇率开始持续下降。
    空头前来，做空人民币，虽未成功，但资本外流压力逐步扩大。
    2016，南海之事，进一步扩大资本外流。
    同时，大陆房地产去库存，房价经历了疯涨的两年，这种疯涨锁定了大量的热钱，一定程度上防止了经济冷却，甚至推动经济提升。
    但房价也来到了一个让人望而生畏的高峰。
    此后「房住不炒」，扼制势头，但惯性增长也一直持续到了2021。
    这些事情之间，有没有联系和暗流博弈呢？
    陈学兵相信是有的。
    中国一直在选择用睿智的方式堵住缺口，甚至反击，但在此过程中难免付出了代价，地产飙升的热潮带来的地方举债量也在飙升。
    化债，是他重生前的热词，也影响著整个工程行业，甚至是整个经济体。
    如果有其他选择，如果中国的金融防御体系更强大，.，转型或许来得更顺滑。
    这是他今天最后想表达的观点，毕竟错过了这个机会，他不知何时还能上得了这张桌，而一个强大的金融体系构建，需要数年的时间。
    这个观点让央行领导沉默了一下。
    陈学兵的目的也不是为了让领导作难，而是认真倾听。
    他身体前倾，双手比划，补充完一幅战略蓝图：「所以回到刚才的话题—为什么我建议把国债资金投向离岸市场做市和金融基础设施建设？这是对未来可能出现的做空攻击最有效的预防性反击。」
    「在传统的金融防御模式中，当国际游资发起攻击，其冲击波将直接作用于在岸市场，迫使国家动用巨额外汇储备在境内进行防御，战略被动。
    「而我设想的离岸体系，将主战场前置到境外。
    「如果我们用200亿美元在香港市场建立国债做市机制，就能为人民币资产树立一个稳定的定价锚，当国际空头试图做空人民币时，他们会发现，他们面对的不仅仅是中国央行的外汇储备，还有一个深度足够、流动性充沛的国债市场作为缓冲带。」
    「这个做市机制不是简单地托市，而是要通过持续的双边报价，将三年期离岸国债的收益率波动控制在50一100个基点（每基点0.01%）以内，这意味著人民币资产有了价格稳定器，空头想要制造恐慌性抛售的难度将呈几何级数增加。」
    「另外需要百亿美元资金投入的跨境清算系统和大数据中心，短期看是重资产投入，长期看却是我们金融体系的神经系统，没有这个系统，我们在面对闪电战时，就只能像二战时的法国一样，虽然拥有强大的陆军，却因为体系滞后而陷入被动。
    「香港的离岸人民币市场要快速做大，才能承担调节池的作用，只要做得够好，甚至能把外流资本留在香港。」
    陈学兵用几次迂回把论点补充完毕，领导们也进入了一段思考时间。
    这么看...把这笔国债投回国债建设，好像也不算资本手段，而是一种合理的金融建设。
    领导忽然站了起来，笑道：「看来，咱们得换个战场了。」
    其他领导互看一眼，纷纷点头。
    外面订完饭的乔秘书适时出现在门口：「会议室准备好了，下午饭也安排了。」
    陈学兵内心啧啧，他的秘书什么时候能有这个眼力见。
    从下午，一直讨论到天色见黑。
    从陈学兵主导的谈话，到了他逐渐插不上话的部门协调，不过他在场也没闲著，时不时提出一些参考意见。
    顺便提了一下香港会议需要一些驻港媒体和中金、中信两家券商配合的事情。
    证监会洪主任倒是答应帮忙联系两家券商，但是驻港媒体的事情，领导暂未表态。
    陈学兵在六点过时向领导告假，请洪主任一起出来，而后在门口打通了西南证券总经理吴坚的电话，让他上楼。
    一人早就到了，都在楼下等了两个小时了，听说一帮大领导在开会，没敢上来。
    吴坚跑上来时气喘吁吁。
    陈学兵给洪主任介绍了一下吴坚，而后道；「我们长征准备跟重庆渝富合作操作西南证券进入香港证券市场，引导一些优秀企业在香港上市，时间还挺紧的，不知道证监会能不能行个通融。」
    「哦？」洪主任侧目。
    民营参与证券公司管理，这是一桩很大的事情，但放在这位陈总身上，好像又有些顺理成章。
    里面的事可大多了。
    他有些好奇地笑道：「时间挺紧，有公司要上市？」
    「展讯，中国TD标准通信商，我们专门从美股拉回来上市，目前是我控股。」陈学兵言简意赅道。
    「展讯？我听过，你控股？」洪主任有点惊奇了，重新打量著陈学兵。
    这好像是一家很大的公司，但放在这位陈总身上，好像也有些顺理成章。
    陈学兵这个名字他以前其实没有听说过，他只是听说过阐治冬和长征，以他的身份，听说一个隐藏富豪也不会太过惊奇，就像刚才陈学兵提到三亿美元做空合约，在大家心中也没有引起太多波澜。
    但这位陈总的眼光，给了他非常深刻的印象。
    「券商给关联公司上市...不合规啊。」他提醒道。
    「不是当主承销，我也不是西南证券的控股人，只是参股，展讯的IP0问题不会太大，让西南证券参与这宗上市，主要是为了积累一些经验。」
    「哦。」洪主任点点头：「好，你们把资料提交过来吧，看看再说...对了，港股通的事情，刚才你说的美国次贷风险，有没有评估报告什么的？能不能给我看看你们的分析资料？」
    「有合约复印件，不过没有分析，你想要的话，我可以让人做一份，其实美国次贷市场的风险提示很多....」
    陈学兵跟洪主任在走廊上聊了起来。
    聊了没一会，楼下忽然有一阵脚步。
    有人来了。
    三人看见朝这边过来的一群人，有其是当中那个笑容温和的老人时，一齐立正了身子。
    「总...」
    洪主任就喊了一个字，老人朝他们笑著点点头，打开了会议室的门。
    里面一齐起身。
    「坐。」老人在门口摆了摆手，「聊得很好哇，我听说你们对离岸人民币做了一些构想，我听听。」
    「好，领导！」
    洪主任赶紧跟进去，把门关上了。
    陈学兵站在外面，呼吸也有些急促。
    如梦似幻。
    刚才或许还是讨论。
    这位老人的出现，让他确定，今天这件事，是真的要成了。
    吴坚则是盯著他半晌不敢说话。
    这这这...到底是个什么会啊？
    俩人在门口静站了约莫半小时，谁也没提走，反而竖著耳朵静听著里面的谈话声。
    门又开了。
    乔秘书出来，对陈学兵展现了一抹从未有过的笑容：「陈顾问，领导说让你今天就在这里休息，不用赶著回香港，明早会有专机送你过去，还有券商和媒体的人会和你一起去，大领导等会也有些话想问你，你先跟我进来吧。」
    陈学兵深深吸了口气平复好情绪，点头。
    他重新带著自信笑容走进办公室时，「陈顾问」已经成为了一个具备十成含金量的称谓。
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第421章 真正的陈顾问

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