第445章认真工作的陆泽

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    纽约，远星资本。周三上午。
    陆泽起得比平时晚了一点。昨晚那场辩论他从头看到尾，睡前又翻了一遍东海岸几家媒体的午夜快讯，真正睡下时已经很晚了。
    现在，六块屏幕里有两块开着财经频道，声音压到最低。
    福克斯正在用慢镜头反复回放同一个画面——奥巴马在听到某句话时，脸上那个僵了一秒的微笑。
    主持人的嘴一张一合，配着字幕，像一条无声的、兴奋的鱼。
    陆泽又把那一瞬间的僵硬看了几秒，莫名想到绝命毒师里炸鸡叔死前的那一声惊呼。然后摇摇脑袋把这个想法赶出去。
    眼前的情况不算很出乎他的意料。
    媒体喜欢冲突，尤其喜欢原本被捧得很高的人突然出问题。奥巴马的“变革”已经讲了大半年，支持者越热情，反过来盯着他找问题的人也越多。麦凯恩昨晚只是递上了一把异常锋利凿子。
    不过这个舆论转向的速度还是让他微微有点难绷。
    从辩论结束到现在，不过十几个小时。
    左边的《国家》骂奥巴马的经济团队全是鲁宾的门徒，右边的林博改口夸麦凯恩“至少有种“，中间那些平时端着“客观“架子的，也一个接一个地掉转了枪口。整个光谱，从左到右，一夜之间完成了合围。
    而且他们大概率没有提前商量过，竟能做到如此整齐。
    不过这跟他没什么关系。他把咖啡放下，视线从屏幕上收回来，落到桌面上。
    桌上摊着几摞资料，按行业分开：保险、博彩、汽车、干散货、矿业。
    博彩那一摞最上面放着一家拉斯维加斯公司的季报，已经翻到现金流量表，其中一页折了角，页边还留着两道铅笔线。
    大摩不久到账的资金，加上之后要替客户管理的部分，还需要继续配置。
    美元、日元和欧元几个主要货币对已经建了仓，市场容量足够，流动性也没有问题，但他不打算把全部风险都放在外汇上。
    他还需要一些对经济下行更敏感、收益弹性更大的标的，而且他也想略微操作一下。
    麻烦在于，他最趁手的家伙现在被BAN了。
    VIX还在高位，隐含波动率贵得厉害，市场已经为恐慌付出了很高的价格。
    而场外...陆泽甚至觉得这个时候他估计已经成为了各大银行的红名，恐怕没有哪一家银行再敢给他卖深度看跌期权了。
    剩下的办法没什么花样，只能一家家公司看过去。
    陆泽重新拿起那本季报，翻回现金流量表，又对照着前面的资产负债表看了一遍。
    这家赌场账上还有一笔现金，本身倒不算危险，真正需要注意的是过去两年扩张带来的债务。
    公司为了在拉斯维加斯大道上新建项目加了不少杠杆，其中一部分借款明年上半年到期。
    如果经营现金流继续恶化，到时候能不能顺利再融资，会直接决定它能不能撑下去。
    经济下滑以后，博彩和旅游消费通常都会受到影响。客流下降，酒店入住率和赌场收入一起走弱，现金流会先变紧，而债务到期时间不会跟着往后推。
    陆泽揉了揉眉心，暗自思忖它的跌幅和可能的反弹。
    做多一只股票，最坏不过是跌到零；
    （融券）做空不一样，在仓位真正兑现之前，股价可能因为救助传闻、政策变化或者逼空突然大涨。如果保证金和仓位控制得不好，最后的方向判断即使没错，人也可能先被迫平仓。
    所以他现在主要看的，不是哪家公司利润会下降，而是哪家公司最依赖外部融资，哪家的债务期限最紧，哪家的现金流一旦出现问题，就没有足够的缓冲。
    保险业里，他重点看那些证券借贷规模过大、资产端持有大量结构化产品的公司；
    汽车行业除了整车厂，还有依赖车贷销售、存货融资和银行授信的零部件供应商。
    矿业的情况不同，且逻辑最顺畅，但同样要看资本支出和债务结构。
    干散货航运那一摞，他花的时间最多。
    波罗的海干散货指数还在快速下跌。需求放缓当然是原因之一，但贸易融资收紧同样重要。
    信用证开不出来，货就装不上船；即使有买家和卖家，银行不肯提供信用，交易照样做不成。
    陆泽把其中两家公司名字记在便签下面，又在旁边写上了各自明年的债务到期规模。
    这几个行业看起来没有太大关系，但现在面临的问题有一个共同点：信贷市场如果继续恶化，它们都会先后受到影响。华尔街内部的融资问题已经开始向实体经济传导，区别只在于谁会先扛不住。
    门被敲了两下，伊莎贝拉走进来。
    她手里拿着一份报纸，没有像往常那样连同其他简报一起放在咖啡旁边，而是单独抽出来，走到桌前。
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    “这份，你可能想自己看看。“
    陆泽抬眼一看，是《华尔街日报》。她的手指压在评论版的某一段上。
    他接过来扫下去。
    前面还是那些，但最后笔锋一转，那位评论员开始点名了。
    ……与其继续依赖那批亲手拆掉金融防火墙的旧日建筑师，这位标榜“变革“的年轻候选人，或许真该换个思路——比如，把那个他连名字都不敢在辩论台上提起的LanCeWalker，请进他的经济团队，好好请教一番。毕竟在这个秋天，后者是唯一一个真正看懂了系统漏洞、并且成功收割了它的人。
    有那么一瞬间，一个念头很快地从他脑子里滑过去。
    芝加哥那边的人看到这篇文章，多半不会只把它当成一篇普通的、独立的社论。
    普劳夫、阿克塞尔罗德，那种把世上每件事都当成有人在背后操盘的人——他们几乎一定会认定，这是他放出来的示威。
    是Walker在示威，在上眼药，在提醒他们没让他满意的代价。
    他甚至能想象出古尔斯比被问询时那种为难的脸。
    但他没有半分解释的想法。
    对方如果介意到就此来问的话他或许会聊聊。但现在他们恐怕有更火烧眉毛的事情。
    他把报纸放下，笑了一下。
    “《华尔街日报》这是想帮我涨价，还是想害死我？“
    伊莎贝拉挑了挑眉。“他们建议把你请进白宫。“
    “哈。上一批被请进去的人，现在正被这同一家报纸骂成拆房子的建筑师。“
    陆泽把报纸推到一边，“这种好意我可消受不起。“
    伊莎贝拉的目光落到桌上那几摞资料上，停了一下——招股书、财报、信贷协议，厚得像砖头。
    这不太像她熟悉的那个投资风格。
    她见惯了他玩期权、玩商品、玩外汇，那种大开大合、几亿撬动千百亿的打法。一页一页地啃财报，把自己埋在一堆枯燥数字里，是她印象里那些坐冷板凳的分析师干的活儿。
    “我以为，“
    她说，语气里带着一点好奇，“你不做这个。“
    “个股？“
    陆泽拿起最上面那本季报，随手翻了翻，嘴角带上一点近乎顽皮的东西，“我也略懂一点。“
    前世他就是靠这个吃饭的。只是重生回来这前半程，有无敌挂就没必要苦哈哈的开透视打。
    伊莎贝拉不太信地看着他。
    陆泽把那点得意收了收，语气还是正经下来。
    “不过我做的这个，和巴菲特那种不是一回事。“
    “哪里不一样？“
    “他是自下而上。“
    陆泽把季报合上，放回那摞顶上。
    “挑一家好公司，算它到底值多少钱，然后拿住，等它慢慢长大，赚企业成长的钱。那种活儿我不擅长，也没那个耐心。“
    他的手指在那几摞资料上轻轻敲了一下，从保险敲到航运。
    “我是反过来的。先有一个看法——接下来会更坏，而且会坏很久。然后再回来，在这堆公司里找出对这个看法最敏感、弹得最凶的那几只。“
    他抽出干散货那一摞里的一本。
    “我不在乎这家航运公司本身好不好，管理层行不行。我只在乎一件事：那只靴子真落下来的时候，谁第一个被踩死，谁的股价对‘信贷冻死‘这个变量弹性最大。“
    伊莎贝拉明白过来了。
    “所以这些股票，在你眼里……“
    “是替代工具。“
    陆泽把那本资料放回原处，“期权现在太贵，不那么划算了。这些融资结构最紧的烂公司，就是我拿来替代宏观做空的东西，它们比大盘跌的多。说到底，是同一个宏观观点的高凸性表达。“
    伊莎贝拉看了看桌上的五摞资料。
    “保险、赌场、汽车、航运、矿业。”
    “先从这些里面挑。”
    “你准备做多少只？”
    “还没定。”陆泽拿起铅笔，在刚才记下的两个航运公司名字旁边分别写了一个问号。
    “主要看流动性和容量。然后还要考虑一点舆论影响，指不定会被曝光呢。比如我做空某家赌场就比做空福特好听。”
    伊莎贝拉在桌边站了一会儿，又拿起干散货那一摞最上面的资料翻了两页。
    “我第一次看你这么老老实实做功课。”
    陆泽挑了挑眉。
    “什么意思？”
    “以前你做交易的时候，看起来像答案已经在你脑子里了。”

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